中國證監(jiān)會資本市場“深改１２條”政策出爐后，今日，證監(jiān)會主席易會滿再度重磅發(fā)聲，闡明下一步工作重點。

９月１１日，易會滿在人民日報發(fā)表題為《努力建設規(guī)范透明開放有活力有韌性的資本市場》署名文章。圍繞努力建設規(guī)范透明開放有活力有韌性的資本市場，易會滿提出六方面工作思路，包括全面把握新時代資本市場的發(fā)展方向、扎實穩(wěn)妥推進科創(chuàng)板建設并試點注冊制、加快推進資本市場改革開放、牢牢堅持服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的根本目標、堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線、持續(xù)強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者合法權(quán)益保護。

１、全面把握新時代資本市場的發(fā)展方向

重點：加快資本市場改革，大力發(fā)展直接融資，促進多層次資本市場健康發(fā)展。

解讀：科創(chuàng)板平穩(wěn)開市，資本市場擴容，多層次資本市場體系建設上演“加速度”。目前，包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板、區(qū)域股權(quán)市場等在內(nèi)的多層次資本市場大格局已經(jīng)確立。

市場呼吁，應大力發(fā)展多層次資本市場。我國企業(yè)債務高企與金融模式一直以間接金融為主有著直接關聯(lián)，大力發(fā)展直接融資是降低杠桿率關鍵一招。需從完善法制環(huán)境、市場定價體系、跨期風險管理為目標的大類資產(chǎn)配置工具、金融科技及人才隊伍建設等方面，全面推進資本市場建設，為企業(yè)增加更多融資渠道。

２、扎實穩(wěn)妥推進科創(chuàng)板建設并試點注冊制

重點：形成可復制可推廣經(jīng)驗，帶動資本市場全面深化改革；增加資本市場司法供給，推動有關方面加快修法修規(guī)進度。

解讀：作為資本市場改革的“試驗田”，科創(chuàng)板并購重組注冊制的相關規(guī)定于８月２３日落地，同日，Ａ股境內(nèi)分拆上市的政策通道正式打開，填補了境內(nèi)分拆上市的制度空白。

加強資本市場法治保障方面，６月２１日，最高人民法院發(fā)布《關于為設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》，這是最高法歷史上首次為資本市場基礎性制度改革安排而專門制定的系統(tǒng)性、綜合性司法文件。

６月２８日，最高人民法院、最高人民檢察院發(fā)布《關于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》和《關于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》，對操縱證券、期貨市場，利用未公開信息交易的定罪量刑標準和法律適用等問題做出進一步的規(guī)范。

此外，呼吁推動建立投資者集體訴訟制度由來已久。隨著科創(chuàng)板順利開市交易，集體訴訟新制度的推出愈加迫切。９月９日至１０日，在全面深化資本市場改革工作座談會上，證監(jiān)會提出，要加強投資者保護，推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度。

３、加快推進資本市場改革開放

重點：打通各種基金、保險、企業(yè)年金等各類機構(gòu)投資者入市瓶頸，積極引導中長期資金入市；對中介機構(gòu)“放風者”“幫兇”打準、打狠、打到位。

解讀：上市公司正以令人尊重的方式，成長為億萬企業(yè)主體中的“優(yōu)等生”。截至８月３１日，除＊ＳＴ長生、松霖科技外，３６９５家上市公司披露了２０１９年半年報，共實現(xiàn)營業(yè)收入２３．５５萬億元、凈利潤２．１４萬億元，同比分別上升９．３５％、６．５６％。

對于資本市場違法違規(guī)成本低，保薦人、會計師事務所等中介機構(gòu)未嚴格履行職責等問題，證監(jiān)會日前表示，將切實提高資本市場違法違規(guī)成本，推動修法，大幅提高刑期上限和罰款罰金標準。

分析人士認為，證監(jiān)會近期對中介機構(gòu)未嚴格履行職責等問題的回復反映了兩方面信息。一方面，證監(jiān)會強調(diào)法律制度應遵循整體設計原則。另一方面，懲治違法違規(guī)行為是一套系統(tǒng)性工程，針對違法違規(guī)行為的監(jiān)管要形成合力，才能以儆效尤。

４、牢牢堅持服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的根本目標

重點：大力發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資，圍繞提升資本市場服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率。

解讀：優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點任務之一。在不斷深化金融改革的背景下，融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化保持良好勢頭，直接融資比重緩慢攀升。數(shù)據(jù)顯示，全口徑直接融資規(guī)模占社會融資總額的比重，在２００７年股權(quán)分置改革完成后由２００２年的４．９５％上升到１１．０９％，“十二五”期間提升到１６％左右，目前是約１８％的水平。

５、堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線

重點：對股票質(zhì)押、債券違約、私募基金及場外配資等重點領域的風險，堅決管住增量，有效化解存量。

解讀：證監(jiān)會多次提出，堅持把防范化解金融風險放到更加突出的位置，重點做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點領域風險防范處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

６、持續(xù)強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者合法權(quán)益保護

重點：進一步推進簡政放權(quán)；堅持法律保護、監(jiān)管保護、自律保護、市場保護、自我保護大投保理念。

解讀：之前證監(jiān)會明確，要加快職能轉(zhuǎn)變，提高監(jiān)管效能，值得關注的是，科創(chuàng)板并購重組注冊制的相關規(guī)定，明確授權(quán)上交所制定科創(chuàng)公司并購重組具體審核標準和審核流程，進一步簡政放權(quán)，為市場提供更大的空間，通過持續(xù)深化并購重組市場化改革，目前上市公司并購重組需證監(jiān)會審核的數(shù)量逐年下降，約９５％的上市公司并購重組項目已無需證監(jiān)會審批。

近年來，證監(jiān)會投資者保護工作不斷取得新成就，建立實踐了包括多元糾紛化解機制、持股行權(quán)機制、支持訴訟機制、先行賠付機制、推動法院試點示范判決機制在內(nèi)的五項投資者行權(quán)維權(quán)機制。證監(jiān)會今年設立５月１５日為全國投資者保護宣傳日。

監(jiān)管部門始終將保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益作為工作的重中之重，已形成一套運行有效的投保組織體系，初步形成了一套投保局牽頭抓總，投保基金公司和中小投服中心等專門投保機構(gòu)示范帶動，交易所、行業(yè)協(xié)會、派出機構(gòu)等系統(tǒng)各單位共同參與，市場經(jīng)營主體履行主體責任的投資者保護組織體系，并形成了“一體兩翼”、投資者保護聯(lián)席會議等工作機制。

近期利好政策頻傳

最近半個月來，監(jiān)管部門多次釋放資本市場改革將全面深化的信號。

８月２５日，證監(jiān)會有關負責人召開會議，研討細化資本市場改革總體方案。改革主要聚焦市場化、法治化、全方位對外開放、提高監(jiān)管效能四方面重點。目前，資本市場深化改革方案已經(jīng)基本成型，Ａ股市場即將在基礎制度改革、法治保障、上市公司質(zhì)量、長期資金入市等方面迎來一系列重磅利好。

８月３１日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開會議。會議表示，以科創(chuàng)板改革為突破口，加強資本市場頂層設計，完善基礎制度，提高上市公司質(zhì)量，扎實培育各類機構(gòu)投資者，為更多長期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件。分析人士認為，隨著一系列基礎制度的不斷完善，Ａ股市場即將在提高上市公司質(zhì)量、加強法治保障、引導長期資金入市等方面迎來一連串重磅利好。

９月１０日，外匯局取消ＱＦＩＩ、ＲＱＦＩＩ投資額度限制，長期資金加速入場。

證監(jiān)會９日至１０日召開的全面深化資本市場改革工作座談會提出“深改１２條”，提出充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗田作用、　狠抓中介機構(gòu)能力建設、推動更多中長期資金入市、加強投資者保護等內(nèi)容。